A股IPO年报业绩掘金榜：瓜分饕餮盛宴的六大真相 | 专题

对A股投资者来说，“打新”是二级市场上一种极富吸引力的“游戏”，也是一场特殊的“掘金”体验。除了中签的运气，公司上市以后的业绩表现也是“打新”收益的关键。

7省市的募资额在2019年IPO募资总额中占比超过80%。 

2019年，A股新增上市公司203家，较2018年的105家增加93%，科创板上市70家，科创板俨然已成为又一条重要的融资渠道。 

上市后业绩“变脸”典型：新华股份营收、净利润同比“双降”超20%

文 | 张伟

科创板横空出世，让2019年A股IPO变得格外注目。在科创板加持下，2019年A股IPO公司数量，以及融资规模都较2018年大幅增长。

Wind数据显示，2019年共有203家公司在A股上市，较2018年的105家增加了93%；募资额合计2533亿元，较2018年的1386亿元增加了83%。

作为A股参与者之一，投资者也能极大地分享到IPO这场饕餮盛宴。

《投资者网》推出的一年一度的《A股IPO年报掘金榜》专题，除对2019年A股IPO市场进行全景式梳理外，还从企业上市融资后同比年报业绩变化，包括营收、净利润增幅、业绩变脸排名等方面进行解读，希望可以帮助投资者对这些上市公司有一个全面了解。

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真相一：数量及融资额大增 ，8省市区无新股上市

据Wind数据，2019年，A股新增上市公司203家，较2018年的105家增加了93%。其中，主板上市55家、中小板上市26家、创业板上市52家、科创板上市70家。可以看到，科创板已成为A股重要的融资渠道。

业内普遍认为，随着创业板试点注册制改革的推进，2020年A股IPO的公司数量较2019年或将大幅增加，全年新增上市公司可能超过250家。而截至2020年4月30日，75家公司已成功在A股上市。

募资额方面，Wind数据显示，2019年203家新上市公司的募资额合计2533亿元，较2018年的1386亿元增加了83%，邮储银行成IPO“吸金王”，募资327亿元，创下自2016年以来IPO募资新高。

此外，浙商银行、中国广核、中国通号等3家公司的募资额均超过100亿元。募资10亿元以内的公司共140家，在203家公司中的占比约70%，而募资最低的是锦鸡股份，仅2.31亿元。

募资额均值方面，除中国外运（因换股吸收合并）、招商南油（因重新上市）未进行实际募资外，其余201家公司平均募资约12.6亿元，较2018年的13.2亿元略有下降。

从地域分布来看，Wind数据显示，2019年IPO数量最多的是广东省，共 34家公司上市；第二是江苏省，共31家公司上市；第三是北京市，共29家公司上市。值得一提的是，这三个地方的科创板上市数量均超过10家，大幅领先于其他省市区，也反映出这三个地方强劲的科创实力。

此外，除港澳台，吉林省、山西省、海南省、贵州省、甘肃省、青海省、内蒙古自治区及新疆维吾尔自治区等8个省市区在2019年无新增上市公司。

各地募资额方面，北京以644亿元高居榜首，其次为广东394亿元，浙江317亿元；募资超100亿元的省市还有江苏、上海、山东和重庆市。这7个省市的募资额在2019年IPO募资总额中占比超过80%。

尤其是随着科创板推出，2019年IPO行业分布与2018年相比也发生较大变化。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业的上市公司数量最多，共36家；专用设备制造业上市数量排名第二，共24家；软件和信息技术服务业排名第三，共20家。值得注意的是，这三个行业占科创板上市公司数量分别为15家、17家和14家。

此外，2019年还有4家资本市场服务类公司成功在A股上市。这也与国家大力推进资本市场建设的指导方针相符。而畜牧、零售、批发、新闻出版等15个行业分别只新增了一家上市公司。

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真相二：80家公司冲刺IPO失利 ，远低于2018年的202家

Wind数据显示，2019年共有80家公司的IPO被终止审查，远低于2018年的202家。

过会率方面，发审委在2019年共审核了164家公司的IPO申请，138家获得通过，过会率高达84.%，较2018年的58%有了显著提升。

科创板方面，虽然其上市要求与其他板块相比要低一些，但却也不是100%过会。Wind数据显示，科创板上市委在2019年共审核了114家公司的IPO申请，结果109家获得通过，3家未获通过，2家暂缓表决，过会率96%。其中，3家未获通过的公司分别是：国科环宇、泰坦科技和博拉网络。而被暂缓表决的复旦张江、秦川物联则于2020年4月3日同日过会。

以上为2019年A股IPO的整体情况分析。对A股投资者来说，可能更关心“打新”中签率、新股涨跌走势、新股上市前后业绩变化等问题。

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真相三：中签率略高于2018年，与2017年相当

对投资者来说，除“打新”中签率、新股涨幅外，企业上市后公司整体盈利稳中向好才是硬功夫。

Wind数据显示，2019年A股IPO的平均中签率为0.0652%，高于2018年的0.0593％和2017年的0.0324％。不过，考虑到2017年的新股发行数量（438家）比2019年多了一倍多，实际上2019年“打新”的中签率大致与2017年相当。

具体来看，邮储银行、浙商银行、海油发展、中国广核、渝农商行的中签率高居前五。除海油发展外，其他4家公司的中签率排名基本与其募资额排名相符。其中，邮储银行的中签率更是高达1.259%，创下自2016年信用申购制度实施以来中签率新高。

此外，有20家公司的中签率高于0.0652%的均值，中签率低于0.02%的公司共18家。而2019年A股IPO中签率最低的新股是德方纳米，仅有0.0119%。

从整体来看，2019年投资者参与“打新”收益还算可观。如果中签一只未开板便持续涨停的新股，那真能“数钱数到手抽筋”，但如果有幸中签后还撞上一只“破发”股，那就自认倒霉了。

Wind数据显示，2019年新上市的203家公司中，除70只科创板股票“上市首5个交易日不设涨跌幅”外，其余133只新股未开板涨停天数的均值为 4.6天，低于2018年的7.7天和2017年的9.5天。这133只股票中，未开板涨停天数最多的是福莱特，持续涨停18天，略多于2018年的“涨停王”彩讯股份（17天）。

另外，三只松鼠、红塔证券、神马电力等29只新股的未开板涨停天数超过10天（含）；八方股份、宝丰能源等7只新股的未开板涨停仅有1天。

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真相四：上市首日最大涨幅520%， 科创板新股风头大出

需要说明的是，由于“上市首5个交易日不设涨跌幅”，所以这个榜单上，来自科创板板块的新股必然大出风头。

Wind数据显示，IPO首日涨幅最大的是安集科技，该股发行价39.19元/股，开盘涨幅接近300%，盘中最高涨幅520%，截至上市首日收盘，报196.01元/股，上涨400.15%。

涨幅排名第二、第三位是微芯生物、申联生物。这也是除安集科技外，仅有的两只在IPO首日涨幅超过300%的新股。此外，嘉元科技等34只股票在上市首日涨幅超过100%。

尤其引人注目的是，在科创版2019年上市的70只新股中，建龙微纳成第一只IPO首日“破发”的股票，其发行价43.28元/股，当日收盘报42.35元/股，以IPO首日收跌2.15%的表现在70只股票中排名垫底。此外，中国外运开盘首日跌破发行价并被临停，首日收跌6.68%，在资本市场上留下重重的一笔。

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真相五：卓胜微最具投资价值，上市百日后一马当先

IPO首日表现只是一方面，若把时间再拉长一些，对比一下上市百日后的表现，或许更能看出一只新股的投资价值。

Wind数据显示，西安银行、佳禾智能等22只新股在开板后仍能涨停；中国卫通等50只新股开板后的涨幅超过9.9%。与之相反，中科软、久星股份两只新股在开板后直接跌停；中科海讯等7只新股开板后的跌幅超过9.9%。

若以IPO百日为基准，2019年表现最好的IPO公司当属卓胜微，上市百日后，以726.66%的涨幅傲视群雄；其次为指南针，录得519.44%的涨幅。此外，三角防务、博通集成、壹网壹创在IPO百日后仍有超过300%的涨幅。

同以IPO百日为基准，晶晨股份、申联生物的跌幅超过50%，不过半年，其股价腰斩。此外，容百科技、中国通号、昊海生科等10只新股股价下跌均超40%。对投资者来说，“打新”也有被套牢的风险。

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真相六：超过八成新股 2019年业绩同比增加 

收入增幅TOP 20名花有主

截至4月30日，2019年A股IPO公司年报均已发布，将其营收、归母净利润等关键数据与上市前的2018年做比较，也可以对这些公司的成长性和发展略见一斑。

营业总收入方面，Wind数据显示，2019年A股IPO的203家公司中，共有166家公司的营业总收入较2018年保持了增长，占比81%。其中，卓胜微、博通集成、南华期货、瑞达期货等4家公司的同比增幅超过100%；新媒股份、中新集团等15家公司的同比增幅超过50%；华林证券、中国外运等6家公司的同比增幅不到1%。

与之相反，新化股份、宏和科技、中科海讯等12家公司2019年的营业总收入较2018年跌幅超过10%。其中，新华股份以23.03%的同比减少幅度位居37家亏损公司之首；

归母净利润方面，Wind数据显示，2019年A股IPO的203家公司中，卓胜微以206.27%的同比增幅位居150家增长公司之首，是仅有一只同比增幅超过200%的新股。此外，传音控股、红塔证券等5家公司的归母净利润同比增幅超过100%；福莱特、南微医学等25家公司的同比增幅超过50%；新乳业、有友食品等5家公司的同比增幅不到1%，全年净利润只有百万元左右。

归母净利润同比亏损方面，容百科技、每日互动同比亏损幅度超过50%；此外，有53家新上市公司2019年的归母净利润较2018年相比出现亏损。

《投资者网》梳理数据发现，卓胜微2019年营业总收入、归母净利润的同比增幅均为203家公司之首，这也为其股价的“一飞冲天”提供了有力支撑。此外，博通集成的营收、归母净利润同比增幅亦超过了100%；还有福莱特、红塔证券、国联股份等8只新股在上述两项数据上同比增幅超过50%。

同比减少幅度方面，新华股份成为唯一一只2019年营收、归母净利润同比降幅超过20%的新股。容百科技、每日互动2019年归母净利润的同比降幅更是超过50%；晶晨股份、元利科技、三美股份的归母净利润同比降幅也高于40%，业绩“变脸”严重。此外，杰普特、宏和科技、震安科技、元利科技、三美股份等5只新股的营收、归母净利润的同比降幅均超过10%。

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2020年IPO将继续保持活跃

4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。随后，证监会就《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》等修订草案向社会公开征求意见。这标志着创业板注册制改革正式进入实施阶段。

有市场分析认为，以创业板注册制改革的推进速度和目前IPO在审企业的总量来看，2020年A股IPO将会继续保持活跃。另一方面，注册制改革的推进也意味着A股的定价和交易将更加市场化，A股上市公司的稀缺性将被打破，IPO首日“破发”未来恐将成为新常态。对A股投资者来说，掘金IPO，除了需要做足功课外，也需要一些运气，参与IPO“打新”及新股买卖的收益也或将大幅降低。（思维财经出品）■

（本文仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资须谨慎）

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